9월 생산자물가는 0.2% 올랐는데 총산출물가는 왜 0.1% 내렸을까

한국은행이 2026년 10월 21일 발표한 「2026년 9월 생산자물가지수(잠정)」 요약 쪽 첫머리에는 세 줄이 나란히 있습니다. 생산자물가지수는 전월보다 0.2% 올랐고, 국내공급물가지수는 보합(0.0%)이었고, 총산출물가지수는 0.1% 내렸습니다. 같은 달, 같은 보도자료인데 방향이 셋으로 갈렸습니다. 짧게 답하면 수출 부분이 0.9% 내렸기 때문입니다. 수출은 가중치로 23.2%, 12월 이후 더 오른 가격까지 치면 지수의 약 27%를 차지해 국내출하 부분의 0.2% 상승을 넘어섰습니다. 이 글을 읽고 나면 세 지수가 각각 무엇을 더해 만든 지수인지 구별하고, 발표된 지수만으로 총산출물가지수의 −0.1%를 직접 다시 계산할 수 있습니다. 아래 9월 수치는 모두 잠정치입니다.

세 지수는 무엇을 세나

세 지수의 몸통은 같습니다. 국내 생산자가 국내시장에 판 상품과 서비스, 보도자료의 말로 ‘국내출하’입니다. 생산자물가지수는 이 몸통만 셉니다. 2026년에는 890개 품목을 조사하고, 생산자가 제품 한 단위를 팔고 실제로 받는 기초가격을 씁니다. 한국은행 「경제금융용어 800선」(2026)의 정의도 같은 범위를 가리킵니다.

국내공급물가지수는 여기에 수입 상품을 더합니다. 서비스 수입은 들어가지 않습니다. 원재료·중간재·최종재로 나눠 작성해서, 원자재 가격이 중간재와 최종재로 번져 가는 과정을 보는 데 씁니다. 2026년 단계별 가중치를 더하면 국내출하가 777.504, 수입이 222.496(천분비)입니다.

총산출물가지수는 수입 대신 수출 상품을 더해 국내 생산품 전반의 가격을 봅니다. 가중치는 국내출하 767.983, 수출 232.017입니다. 수출 쪽도 상품만 들어가서, 수출 가중치는 공산품(231.228)과 농림수산품(0.789)에만 있고 서비스 수출은 없습니다. 두 지수 모두 따로 가격을 조사하지 않고, 생산자물가지수에 수입물가지수나 수출물가지수를 합쳐 만듭니다.

한국은행 경제통계시스템(ECOS)에서 2023년 1월부터 2026년 9월까지 45개월을 내려받아 보면, 총산출물가지수의 국내출하 지수는 매달 생산자물가지수와 같은 값입니다. 그러니 생산자물가지수와 총산출물가지수의 차이는 전부 수출 쪽에서 나옵니다.

경제 노트

세 지수가 세는 범위

2026년 가중치(천분비)와 9월 전월비, 9월은 잠정치

• 생산자물가지수 · +0.2%

  • 국내에서 만들어 국내에 판 상품·서비스(국내출하)
  • 2026년 890개 품목, 생산자가 실제로 받는 기초가격
  • 농림수산품 +2.6%, 전력·가스·수도·폐기물 +1.3%

• 국내공급물가지수 · 0.0%

  • 국내출하 + 수입 상품(서비스 수입은 없음)
  • 단계별 가중치 합: 국내출하 777.504, 수입 222.496
  • 원재료 +3.2%, 중간재 −0.3%, 최종재 −0.3%

• 총산출물가지수 · −0.1%

  • 국내출하 + 수출 상품(서비스 수출은 없음)
  • 가중치: 국내출하 767.983, 수출 232.017
  • 국내출하 +0.2%, 수출 −0.9%
  • 국내출하 부분은 생산자물가지수와 같은 값

국내공급·총산출물가지수는 따로 가격을 조사하지 않고 생산자물가지수와 수입·수출물가지수를 합쳐 만든다. 수입·수출 부분은 계약 시점 가격에 통관 시차를 반영한 값이다. 자료: 한국은행 2026-10-21 보도자료, ECOS 405Y007(2026-10-27 조회).

9월에 갈린 곳

생산자물가지수가 0.2% 오른 9월에는 농림수산품(+2.6%)과 전력·가스·수도및폐기물(+1.3%)이 올랐고, 공산품은 보합, 서비스는 −0.1%였습니다.

국내공급물가지수에서는 단계마다 수입품이 크게 움직였습니다. 원재료는 수입(+3.7%)과 국내출하(+1.5%)가 함께 올라 +3.2%였고, 중간재는 수입(−2.4%)을 중심으로 −0.3%, 최종재는 국내출하(+0.2%)가 올랐지만 수입(−2.6%)이 내려 −0.3%였습니다. ECOS의 여섯 부분 지수로 기여도를 계산해 보면 국내출하 쪽이 약 0.1%p를 보태고 수입 쪽이 약 0.1%p를 빼서, 총지수는 보합이 됐습니다. 이 기여도는 한국은행 발표가 아니라 이 글의 계산입니다.

총산출물가지수에서는 국내출하가 +0.2%, 수출이 −0.9%였습니다. 공산품(−0.4%)은 수출을 중심으로 내렸습니다. 기준 가중치 23.2%로만 계산해도 수출의 −0.9%가 국내출하의 +0.2%보다 크게 작용하지만, 그렇게 구한 하락 폭(−0.055%)은 발표 지수 수준으로 잰 변화(−0.128%)의 절반에 못 미칩니다. 그 차이는 다음 절에서 계산합니다.

전년동월비로 보면 차이가 더 큽니다. 9월 생산자물가지수는 7.7%, 국내공급물가지수는 8.5%, 총산출물가지수는 14.7% 올랐고, 총산출물가지수의 수출 부분은 1년 전보다 39.8% 높습니다. 2024~2025년에는 세 지수의 전년동월비가 모두 −1.6%에서 4.8% 사이에 있었는데, 2026년 3월부터 셋 다 크게 오르며 벌어져, 가장 크게 뛴 총산출물가지수는 6월 17.5%, 국내공급물가지수는 6월 13.2%, 생산자물가지수는 5월 8.6%까지 올랐습니다.

−0.1%를 손으로 다시 계산하기

ECOS의 총산출물가지수 세 계열(총지수, 국내출하, 수출, 2026년 10월 27일 조회)과 보도자료의 2026년 가중치만 있으면 됩니다.

1단계, 기준 가중치로 바로 평균. 0.768 × 0.2 + 0.232 × (−0.9) = −0.055%입니다. 부호는 맞습니다. 그런데 발표된 지수 141.12 → 140.94로 직접 계산하면 −0.128%라서, 바로 평균한 하락 폭은 그 절반도 안 됩니다.

2단계, 반올림 전 등락률 넣기. 지수 수준으로 다시 재면 국내출하는 129.58 → 129.78로 +0.154%, 수출은 184.34 → 182.67로 −0.906%입니다. 같은 가중치로 평균하면 −0.092%로, 아직 모자랍니다.

3단계, 12월 이후 오른 만큼 비중 키우기. 한국은행 「우리나라의 물가통계」(2024)는 생산자물가지수를 연쇄가중방식으로 만든다고 설명합니다. 품목마다 전년 12월 대비 가격 비율을 구해 그해에 적용하는 가중치(3년 전 거래액 기준)로 평균하고, 그 결과를 전년 12월 지수에 이어 붙입니다. 수출입물가지수도 같은 산식을 씁니다. 이 방식이라면 가중치 23.2%는 12월 가격에 붙어 있고, 12월 이후 더 많이 오른 부분일수록 지수 안에서 차지하는 몫이 커집니다. 2025년 12월부터 2026년 8월까지 수출 부분은 141.80 → 184.34로 1.300배, 국내출하 부분은 121.76 → 129.58로 1.064배가 됐습니다. 그래서 8월 지수에서 수출이 차지하는 실제 비중은 0.232 × 1.300 ÷ (0.768 × 1.064 + 0.232 × 1.300) = 27.0%입니다. 이 비중으로 다시 평균하면 0.7304 × 0.1543 + 0.2696 × (−0.9059) = +0.1127 − 0.2442 = −0.1315%로, 발표된 지수의 변화와 거의 같아집니다.

4단계, 지수 수준으로 확인. 126.12 × (0.768 × 129.78 ÷ 121.76 + 0.232 × 182.67 ÷ 141.80) = 140.93입니다. 발표된 9월 지수 140.94와 0.01포인트 차이이고, 같은 식으로 계산한 8월은 141.12로 발표값과 같습니다. 2026년 1월부터 9월까지 모두 계산해도 차이는 지수로 0.02포인트 안입니다. 12월 대신 2025년 연평균을 기준으로 삼으면 차이가 지수로 최대 0.38포인트까지 벌어집니다.

한계도 있습니다. 「우리나라의 물가통계」의 설명은 생산자물가지수의 산식이고, 총산출물가지수가 국내출하와 수출을 이 방식으로 합친다고 적은 문장은 찾지 못했습니다. 이 글이 확인한 것은 이 방식으로 계산하면 발표값이 재현된다는 데까지입니다. 남는 차이는 반올림으로 설명할 수 있는 크기입니다. 입력 지수 다섯 개와 발표값이 모두 소수 둘째 자리까지만 나와서 반올림만으로도 최대 0.02포인트쯤 어긋날 수 있고, 1~9월의 차이(최대 0.014포인트)는 모두 이 안에 듭니다.

경제 노트

−0.1%를 다시 계산하기

총산출물가지수, 2026년 8월 → 9월, 발표된 지수로 네 단계

1. 01

   기준 가중치로 바로 평균

   • 0.768 × 0.2 + 0.232 × (−0.9) = −0.055%
   • 발표 지수로는 141.12 → 140.94, −0.128%
   • 부호는 맞지만 하락 폭이 절반도 안 된다
2. 02

   반올림 전 등락률 넣기

   • 국내출하 129.58 → 129.78, +0.154%
   • 수출 184.34 → 182.67, −0.906%
   • 0.768 × 0.154 + 0.232 × (−0.906) = −0.092%
3. 03

   12월 이후 더 오른 쪽의 비중이 커진다

   • 2025년 12월 → 2026년 8월: 수출 ×1.300, 국내출하 ×1.064
   • 수출 실제 비중 = 0.232 × 1.300 ÷ (0.768 × 1.064 + 0.232 × 1.300) = 27.0%
   • 기여도: 국내출하 +0.113%p, 수출 −0.244%p, 합계 −0.131%
4. 04

   지수 수준으로 확인

   • 126.12 × (0.768 × 129.78 ÷ 121.76 + 0.232 × 182.67 ÷ 141.80) = 140.93
   • 발표값 140.94와 0.01포인트 차이, 8월은 141.12로 같다
   • 2026년 1~9월 차이는 모두 0.02포인트 안

ECOS 405Y007 지수(2026-10-27 조회)와 2026년 가중치로 계산했다. 전년 12월 가격을 기준으로 삼는 연쇄 산식은 한국은행 「우리나라의 물가통계」(2024)의 생산자물가지수 설명이고, 총산출물가지수에 그대로 적용한 것은 이 글의 재현이다.

읽을 때 조심할 것

• 9월 수치는 잠정치이고, 10월 생산자물가지수가 나오는 11월 20일(금)에 확정되며 바뀔 수 있습니다(한국은행 통계공표일정, 2026년 10월 30일 확인). 10월 국내공급물가지수와 총산출물가지수도 9월처럼 그날 생산자물가지수 보도자료에 함께 실릴 것으로 보입니다. 그 전까지는 9월이 가장 최근 수치입니다.
• 10월 수출입물가지수의 공표일은 생산자물가지수보다 1주 이른 11월 13일(금)입니다. 다만 수출입물가지수는 계약 시점 가격이고, 국내공급물가지수와 총산출물가지수에는 계약 시점 가격에 통관 시차를 반영한 통관 시점 가격이 들어갑니다(계약 시점과 통관 시점의 차이는 교역조건을 다룬 글에서 다뤘습니다). 11월 13일의 수출물가 등락률을 총산출물가지수의 수출 부분으로 그대로 옮기면 안 됩니다.
• 지수는 가격의 변동을 재지, 가격 수준을 나타내지 않습니다. 총산출물가지수 140.94가 생산자물가지수 129.78보다 높다는 것은 2020년(=100) 이후 더 많이 올랐다는 뜻이지, 수출품이 더 비싸다는 뜻이 아닙니다.
• 보도자료는 생산자물가지수를 소비자물가지수와 비교할 수는 있지만 생산자 판매 단계와 소매 단계 사이의 마진을 재는 데는 쓸 수 없다고 적습니다. 국내공급물가지수의 최종재 지수도 자본재를 포함하기 때문에 소비자물가와 다르게 움직이기도 합니다.
• 가중치는 해마다 바뀝니다. 총산출물가지수의 수출 가중치는 2026년 232.017이지만 「우리나라의 물가통계」에 실린 2024년 값은 213.1이었습니다. 2024년 달은 같은 23.2%로 계산하면 발표값과 최대 0.22포인트 어긋나고, 2024년 가중치로 계산해야 0.01포인트 안에서 맞습니다.

다음 발표에서 볼 것

생산자물가지수와 총산출물가지수의 방향이 갈리면, 그 차이는 수출 부분에서 나옵니다. 그때 수출 등락률에 기준 가중치 23.2%를 바로 곱하지 말고 실제 비중을 먼저 구해 보세요. 기준 가중치에 ‘전년 12월부터 지난달까지 그 부분의 가격이 몇 배가 됐나’를 곱하고, 국내출하와 수출을 같은 방법으로 구한 값의 합으로 나누면 됩니다. 2026년처럼 수출 부분이 12월부터 8월까지 30% 오른 해에는 실제 비중이 27.0%로 커져서, 같은 −0.9%라도 총지수를 더 끌어내립니다. 국내공급물가지수는 국내출하와 수입 가중치가 원재료·중간재·최종재 단계별로만 나오므로, 같은 계산을 여섯 부분으로 나눠 하면 됩니다.